Согласно SEC, схема Понци - это инвестиционное мошенничество, при котором существующим инвесторам выплачиваются средства, собранные с новых инвесторов.
SEC также определяет некоторые "красные флажки" для выявления схемы Понци, что делает немного более понятным, почему труба притока в данном случае должна быть больше:
- Высокая доходность при минимальном или нулевом риске;
- Чрезмерно постоянная доходность;
- Незарегистрированные инвестиции;
- Нелицензированные продавцы;
- Секретные, сложные стратегии;
- Проблемы с оформлением документов;
- Трудности с получением выплат.
В классической схеме "пирамиды" участники пытаются заработать деньги исключительно за счет вербовки новых участников, обычно где:
- Промоутер обещает высокий доход за короткий период времени;
- Не продается настоящий продукт или услуга;
- Основной упор делается на вербовку новых участников.
- Акцент на вербовке;
- Не продается подлинный продукт или услуга;
- Обещания высоких доходов за короткий промежуток времени;
- Легкие деньги или пассивный доход;
- Отсутствие подтвержденного дохода от розничных продаж;
- Сложная структура комиссионных.
С другой стороны, игра с нулевой суммой - это система, в которой выигрыш одного человека является проигрышем другого - Investopedia описывает это на примере игры в покер. Единственная ценность, создаваемая во время игры в покер, - это ценность развлечения.
Общим для всех трех систем является то, что они не создают никакой ценности, и если игра с нулевой суммой не скрывает этого факта, то схемы Понци и пирамиды пытаются притвориться, что они действительно создают ценность.
Схемы Понци или пирамиды на самом деле могут приносить некоторый доход или иметь небольшую инвестиционную прибыль, но большая часть прибыли поступает от вступления новых членов. Это, однако, скрывается от инвесторов, в результате чего доходы кажутся намного больше, чем они есть на самом деле.
В классическом криптопроекте это может выглядеть примерно так: Цена токена недавно пошла по параболе, и розничный инвестор решает принять участие в акции, надеясь на дополнительную высокую прибыль по токену. Возможно, ей повезет, и токен вырастет еще в 10 раз, и тогда она начнет рассказывать своим друзьям, которые, возможно, сами получат еще 5x. Эта история может продолжаться так долго, поскольку в какой-то момент либо закончатся новые инвесторы, либо ранние инвесторы выйдут из проекта, либо рыночная стоимость будет слишком высока, чтобы сделать еще один 10-кратный рост.
По сути, чем больше цена отделяется от стоимости, тем сложнее поддерживать приток денег. На диаграмме Думберга приток должен быть больше оттока, чтобы поддерживать текущую цену.
Всякий раз, когда мы приходим к такому типу отношений между ценой и стоимостью, становится трудно поддерживать ее. Конечно, в этом нет ничего нового для Web3, и то же самое может происходить с часами Rolex, ценами на жилье или акциями, например, Tesla.
Понци гонится за ценой, а не за ценностью.
Все сводится к ценности. Какую ценность создает проект и может ли он создать еще большую ценность? Основываясь на вышеприведенных критериях оценки SEC, возможно, мы могли бы создать оценку понцивости?
Как оценить понцивость проекта? Оценка по шкале NGMI.
По шкале от 1 до 100, какова понцивость проекта? Я думаю, что мы оцениваем не только понцивость, но и пирамидальность и нулевую сумму, так что, возможно, мы сможем создать новую меру. Балл "Не получится" или короткий балл NGMI? Чем выше балл проекта, тем выше вероятность того, что ему потребуется больше денег для поддержания жизни, т.е. он может не выжить.Tokenomics DAO работает над более подробной версией этого, и если у вас есть хорошие идеи, не стесняйтесь присоединиться к нам. Я бы считал следующие вопросы фундаментальными строительными блоками для оценки проекта:
- Какова воспринимаемая ценность проекта и как она увеличивается?
- Обещает ли он доходность? Насколько они рискованны? Откуда они берутся (требуется ли больше денег для достижения доходности)?
- Насколько устойчиво действие цены?
- Что производит / продает проект? Прозрачен ли проект в отношении продаж / доходов / потоков прибыли?
- Сколько токенов было распределено среди учредителей/инвесторов/консультантов и когда они будут разблокированы?
В замечательной статье о биткойне Лин Олден рассказывает, почему биткойн не является схемой Понци, и отвечает на многие из вышеперечисленных вопросов о биткойне (эта статья стала для меня основным источником вдохновения, так что посмотрите ее здесь). Вместо Биткойна давайте посмотрим, как оценивается Эфириум по этой шкале.
Ethereum NGMI?
На диаграмме Думбергса я вижу Ethereum следующим образом:
Давайте пройдемся по вопросу один за другим:
Какова ценность проекта и как она увеличивается?
Как и в случае с Bitcoin, ценность заключается в платежной сети, которую он предоставляет, а также в фундаменте для других приложений, которые могут быть созданы с помощью смарт-контрактов. Подумайте о Dapps, DAO и NFT, которые все требуют Ethereum.
Ценность с точки зрения использования в реальном мире все еще ограничена, так как вы не можете купить кофе с помощью ETH, и, кроме перемещения токенов в DeFi, от него не так уж много пользы. С DAO как будущим работы, недвижимостью на цепи и такими инициативами, как Klima DAO, это лишь вопрос времени, пока мы не совершим прорыв в реальной пользе.
В Ethereum есть активное сообщество разработчиков, работающих над переводом блокчейна на доказательство доли - споры о PoW против PoS в стороне, можно утверждать, что снижение стоимости транзакций и масштабируемость могут повысить его ценность.
Обещают ли они доходность? Насколько они рискованны? Откуда они берутся (требуется ли больше денег для достижения доходности)?
Ethereum 2.0 позволит держателям делать ставки на ETH за долю дохода от комиссий за транзакции. Доходность не является чрезвычайно высокой (4,7% годовых), а риск кажется справедливым, учитывая принятие и распространение Ethereum.
Доходы поступают от использования экосистемы Ethereum. Каждая транзакция влечет за собой комиссию, которая выплачивается стейкерам/майнерам.
Токен-терминал дает информацию о потоке доходов Ethereum, L2 и приложений поверх них. Они утверждают, что сжигание токенов, введенное с EIP-1559, похоже на выкуп акций и как таковое увеличивает стоимость токенов в обращении.
Насколько устойчиво ценовое действие?
За последние 2 года проект добился огромного роста (1950% с марта 2020 года), что, безусловно, привлекло многих инвесторов и привело к еще большему росту цены. Однако если рыночная капитализация удвоится с 350 млрд до 700 млрд, мы увидим, что стоимость проекта будет примерно такой же, как сейчас у биткоина.
С одной стороны, возможно, уже не за горами "убийственный" сценарий использования Ethereum, что сделает сеть сверхценной, или же мы можем увидеть, как объединение Ethereum столкнется с проблемами, что сделает его менее ценным.
Аналитики Bloomberg оценивают $ETH в $6128 USD на основе дисконтированных денежных потоков, учитывая 200%-ный ежегодный рост комиссионных за транзакции (9,8 млрд в 2021 году).
Что производит / продает проект? Прозрачен ли проект в отношении продаж/доходов/потоков прибыли?
Комиссия, взимаемая за транзакции, позволяет пользователям покупать слот в довольно децентрализованной неизменяемой бухгалтерской книге, которая хранит транзакции и смарт-контракты, которые могут быть выполнены.
Как и в большинстве блокчейнов, статистику по транзакциям, сборам за газ и т.д. можно увидеть в блокчейн-проводнике (в данном случае Etherscan). Прозрачность здесь не является проблемой.
Даже недавно введенный механизм сжигания токенов очень прозрачен - наблюдайте за сжиганием.
Сколько токенов было распределено среди учредителей/инвесторов/советников и когда они будут разблокированы?
Более 50% циркулирующего предложения было передано ранним вкладчикам, что, безусловно, много. Ни один из этих запасов не заблокирован.
Резюме
Ethereum существует с 2015 года и доказал, по крайней мере, некоторую ценность. Он не обещает никаких доходов, и хотя некоторые могут сказать, что ETH торгуется с премией, он действительно обеспечивает ценность, которая, вероятно, будет расти со временем. Все разработки, ведущиеся в этой области, вероятно, в какой-то момент приведут к созданию прорывного приложения.
