Frax Finance- дробно-алгоритмический протокол стейблкоина, который имеет открытый исходный код. Их целью является, "создание масщтабируемой, децентрализованной, алгоритмической валюты вместо цифровых активов с фиксированным предложением, таких как BTC".
Перед тем, как перейти к непосредственно к разбору проекта Frax, я хочу более подробно остановится на теме стейблкоинов, так как именно базовое понимание их функционирования поможет нам понять уникальность Frax.
Выделяют три вида стейблкоинов, это: "централизованные","децентрализованные" и "алгоритмические".
FRAX - первый дробно-алгоритмический стейблкоин который использует залоговое и алгоритмическое обеспечение. Коэффициент соотношения обеспеченных залогом и алгоритмических токенов, зависит от рыночной цены стейблкоина FRAX. Токен управляется сообществом и упор ставится на автономный, алгоритмический подход не требующий активного управления.
FXS - токен управления который предоставляет права на управления системой и служит накопление ценности экосистемы Frax. Важно отметить, что права по управлению достаточно ограничены, так как команда не поддерживает тенденцию полного управления протоколов в духе DAO, та как это порождает много противоречий.
Как осуществляется стабильность токена FRAX?
Самое важное, что нужно понять, токен FRAX - это гибрид, он частично обеспечен внешними активами (в основном это USDC) и частично FXS. Если курс FRAX становится выше $1, протокол уменьшает коэффициент обеспечения (количество USDC). Если курс FRAX ниже $1, протокол повышает коэффициент обеспечения и следовательно уменьшает количество FXS.
Все дело в том, что когда цена опускается ниже $1, протокол пытается поднять доверие рынка к активу и для этого использует большее количество USDC, так как уровень доверия рынка к нему на порядок выше чем к FXS.
Также в FRAX реализовано очень простое но в то же время гениальное решение, - арбитраж. Это решение позволяет сбалансировать спрос и предложение токена FRAX на открытом рынке, что ведет к стабильной цене актива. Работает это так:
Продолжение статьи по ссылке.
Перед тем, как перейти к непосредственно к разбору проекта Frax, я хочу более подробно остановится на теме стейблкоинов, так как именно базовое понимание их функционирования поможет нам понять уникальность Frax.
Что такое стейблкоины и какие они бывают?
Стейблкоин - это стабильная монета, которая менее подвержена волатильности и создана с целью уменьшения рисков инвесторов.Выделяют три вида стейблкоинов, это: "централизованные","децентрализованные" и "алгоритмические".
- Централизованные - это монеты которые выпускаются централизованной компанией, которая управляет фондом имеющим в своём распоряжении различные активы и ценные бумаги. Эти активы выступают в качестве обеспечения стейблкоина. Как пример централизованного стейблкоина, можно назвать USDT который обеспечен USD хранящимся в хранилищах компании.
- Децентрализованные - это монеты которые обеспечены криптовалютой. Например DAI который обеспечивается ETH и USDC. USDC к слову является централизованным стейблкоином.
- Алгоритмические - также обеспечиваются криптовалютой, но ключевое отличие от децентрализованных стейблкоинов состоит в том, что их курс поддерживается собственным токеном, тогда как децентрализованные используют для этого сторонние активы. Это ключевой критерий, поскольку зависимость от собственных активов в качестве обеспечения создает рекурсивную стоимость, требующую алгоритмических функций для регулирования цены.
Frax Finance
Frax Finance представляет собой систему состоящую из двух токенов: стейблкоина FRAX и токена управления Frax Shares (FXS).FRAX - первый дробно-алгоритмический стейблкоин который использует залоговое и алгоритмическое обеспечение. Коэффициент соотношения обеспеченных залогом и алгоритмических токенов, зависит от рыночной цены стейблкоина FRAX. Токен управляется сообществом и упор ставится на автономный, алгоритмический подход не требующий активного управления.
FXS - токен управления который предоставляет права на управления системой и служит накопление ценности экосистемы Frax. Важно отметить, что права по управлению достаточно ограничены, так как команда не поддерживает тенденцию полного управления протоколов в духе DAO, та как это порождает много противоречий.
Как осуществляется стабильность токена FRAX?
Самое важное, что нужно понять, токен FRAX - это гибрид, он частично обеспечен внешними активами (в основном это USDC) и частично FXS. Если курс FRAX становится выше $1, протокол уменьшает коэффициент обеспечения (количество USDC). Если курс FRAX ниже $1, протокол повышает коэффициент обеспечения и следовательно уменьшает количество FXS.
Все дело в том, что когда цена опускается ниже $1, протокол пытается поднять доверие рынка к активу и для этого использует большее количество USDC, так как уровень доверия рынка к нему на порядок выше чем к FXS.
Также в FRAX реализовано очень простое но в то же время гениальное решение, - арбитраж. Это решение позволяет сбалансировать спрос и предложение токена FRAX на открытом рынке, что ведет к стабильной цене актива. Работает это так:
- Цена чеканки 1 FRAX всегда равна $1 - это ключевой момент.
- Если цена выше $1 то появляется возможность отчеканить FRAX за $1 и продать дороже.
- Если цена ниже $1 появляется возможность купить FRAX дешевле и потом за $1 продать его системе.
Из этого выплывает еще один интересный нюанс: сейчас, при коэффициенте обеспечения 90.5% для того, что бы отчеканит 100 FRAX вам будет нужно внести 90.5 USDC и сжечь FXS на сумму $9.5.
Возможность изменять коэффициент обеспечения, даёт FRAX ряд преимуществ над другими стейблкоинами в частности перед DAI оно состоит в том, что его степень обеспечения составляет 150%(кроме стейблкоинов), это позволяет уберечься от отвязки курса из-за обесценивания залоговых активов, таким образом для того, что бы получить 1 DAI нужно будет внести $1.5. Это может привести к росту цены на DAI, что уже происходило при запуске майнинга ликвидности Compound. Именно степень обеспечения является проблемой для DAI в вопросе увеличения спроса на актив.
Что касается таких стейблкоинов, как USDT, USDC, BUSD - все это централизованные активы, которые управляются компаниями и подвержены человеческому фактору, а также проблемам с регулирующими органами.Возможность изменять коэффициент обеспечения, даёт FRAX ряд преимуществ над другими стейблкоинами в частности перед DAI оно состоит в том, что его степень обеспечения составляет 150%(кроме стейблкоинов), это позволяет уберечься от отвязки курса из-за обесценивания залоговых активов, таким образом для того, что бы получить 1 DAI нужно будет внести $1.5. Это может привести к росту цены на DAI, что уже происходило при запуске майнинга ликвидности Compound. Именно степень обеспечения является проблемой для DAI в вопросе увеличения спроса на актив.
Продолжение статьи по ссылке.
